2025年8月18日，上证指数盘中突破2021年高点3731.69，刷新十年新高。市场焦点随之落在“能否冲击4000点”这一整数关口。综合最新机构观点与盘面信息，可以得出以下判断：1. 技术空间已经打开过去十年，沪指始终受制于2015年高点5178之后的长期下降趋势线，今年4月以来从3040低点启动的波段涨幅已接近23%，并成功站上前高3731，这意味着上方抛压显著减轻。多家券商的波浪理论测算显示，从2635点起步的量度涨幅在3800–4000点区间，因此4000点是下一道“可视”目标而非遥不可及。2. 估值仍处合理区间2015年沪指4000点时，主板市盈率接近25倍，如今同一点位对应的静态估值仅约16–17倍，沪深300更低至15倍左右。在全球主要市场普遍高于20倍的背景下，A股即便站上4000点也不显昂贵，反而属于“估值回归”。3. 资金面具备持续推升能力两融余额已升至十年高位，但杠杆占比仍远低于2015年牛市峰值，说明资金入市尚处“健康加杠杆”阶段。与此同时，外资持续净流入、头部券商并购整合带来板块热度，增量资金逻辑未被破坏。4. 关键条件与节奏提示多家机构提出“年末挑战4000点”需要满足三大条件：(1) 盈利改善的广度进一步扩大；(2) 资金结构继续向机构、长线资金倾斜；(3) 国内稳增长政策与全球经济周期保持同步。只要这三条不出现明显逆转，指数维持震荡上行概率更高。短线则需关注3731–3800区间的整固，一旦有效站稳，4000点将只是时间问题。5. 风险提示快速冲关往往伴随剧烈波动。若短期情绪过热、成交无法持续放大，指数可能在3900附近先行回撤；此外，海外流动性变化或地缘政治事件也可能触发阶段性调整。投资者宜关注成交量、券商板块风向标以及宏观政策信号，避免盲目追高。结论：突破3731后，沪指挑战4000点的路径已被打开，年底前实现这一目标具备技术面、估值面和资金面的共同支撑，但过程大概率以“进二退一”的慢牛形式展开，而非2015年那种杠杆疯牛。
